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    美股熔斷影響不良資產(chǎn)?

    不良資產(chǎn)處置AMC 不良資產(chǎn)處置AMC 作者:不良人
    2020-03-25 15:14 3111 0 0
    我們正在經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)震蕩

    像在炙熱的冰河世紀(jì)

    世界末的華爾街

    寸草不生的沙漠

    像是美股愛(ài)給的承諾

    這是年輕的巴菲特89歲時(shí)見(jiàn)過(guò)的第三次熔斷


    我們正在經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)震蕩

    美聯(lián)儲(chǔ)近日進(jìn)行的本月第二次降息未受到想象中的歡迎

    對(duì)投資者來(lái)說(shuō)似乎是“絕望的跡象”

    它們基本上在三個(gè)星期內(nèi)用盡了所有的彈藥

    但不可能指望把貨幣寬松作為政策

    投資者已經(jīng)不再期待美聯(lián)儲(chǔ)

    反而寄希望于聯(lián)邦政府采取更大規(guī)模的刺激措施

    在這樣一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)下行,疫情蔓延的環(huán)境下

    以往高利潤(rùn)的行業(yè)在高速發(fā)展時(shí)期積累的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸釋放

    不良資產(chǎn)行業(yè)也會(huì)逐漸出現(xiàn)更多的投資機(jī)會(huì)

    在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,資產(chǎn)價(jià)格不斷被低估

    投資者可以在價(jià)格低廉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中有更多的選擇

    而不是一再被動(dòng)的從價(jià)格高昂的一級(jí)市場(chǎng)的次級(jí)資產(chǎn)清單中撿破爛

    更多的企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困境

    也給了不良資產(chǎn)投資者獲得優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)的更多機(jī)會(huì)


    混亂時(shí)期的保險(xiǎn)

    面對(duì)估值這一世界性難題,尤其是在困境時(shí)期的估值,一套成熟可靠的估值方案是應(yīng)對(duì)困境時(shí)期最好的保險(xiǎn)

    巴菲特曾表示“伯克希爾在混亂時(shí)期擁有不同尋常的資本

    我的繼任者在需要大筆資金的相關(guān)交易時(shí)能很快做出決定,這使得我們脫穎而出,介入不良資產(chǎn)是眾多業(yè)務(wù)選擇中最優(yōu)的策略,因?yàn)槲覀冇邢喈?dāng)成熟可靠的估值方案

    不良資產(chǎn)估值的難點(diǎn)在于它的瞬息萬(wàn)變

    以及嚴(yán)重的信息不對(duì)稱

    債權(quán)本質(zhì)上就是一種請(qǐng)求權(quán),且不存在直接對(duì)應(yīng)的實(shí)物

    所以想對(duì)一種權(quán)利進(jìn)行估值

    它能夠思考的維度和想象的空間是無(wú)窮的


    這個(gè)夜很漫長(zhǎng)

    世上沒(méi)有任何絕對(duì)的估值,但任何絕對(duì)估值的背后都是你需要結(jié)清的賬單

    就像此次熔斷,就是領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)油價(jià)大戰(zhàn)和疫情的絕對(duì)估值,而且還估得相當(dāng)?shù)?,現(xiàn)在就到了該結(jié)清賬單的時(shí)候

    無(wú)論是任何一種估值,其評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的偏離都是在所難免的,任何一種估值對(duì)階段性波動(dòng)的抵抗都是脆弱的

    比如油價(jià)大戰(zhàn)這個(gè)事,回顧一下2013至2016年國(guó)際原油的下跌,從115美金一路跌至22美金,摻不忍睹,比現(xiàn)在慘多了,它也沒(méi)見(jiàn)熔斷

    反倒是孕育出了兩家不良資產(chǎn)上市公司

    PRA集團(tuán)和安可資本集團(tuán),它們都是主要從事不良消費(fèi)貸款的收購(gòu)、處置與清收、業(yè)務(wù)范圍從基于數(shù)據(jù)和模型分析為銀行以及消費(fèi)金融公司,提供反欺詐、風(fēng)險(xiǎn)管理等支持服務(wù)到收購(gòu)資產(chǎn)包、處置不良消費(fèi)貸款、盈利來(lái)源主要包含手續(xù)費(fèi)和不良貸款回收、處置收益

    最近仔細(xì)查閱整理了美國(guó)銀行貸款余額結(jié)構(gòu)

    發(fā)現(xiàn)美國(guó)個(gè)人消費(fèi)和住房貸款的占比要遠(yuǎn)高于我國(guó)

    這就導(dǎo)致了美國(guó)商業(yè)銀行習(xí)慣把它們的的爛賬轉(zhuǎn)移給政府,政府再把這筆爛賬轉(zhuǎn)給每個(gè)納稅人

    而這一切最終以國(guó)債的形勢(shì)來(lái)體現(xiàn),那么這些國(guó)債由誰(shuí)來(lái)買?

    如果賣不動(dòng),最后由誰(shuí)來(lái)收?qǐng)?

    當(dāng)然是美聯(lián)儲(chǔ)

    這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)打開(kāi)”印鈔機(jī)“的開(kāi)關(guān),加班加點(diǎn)的工作

    這就導(dǎo)致了美元的通貨膨脹

    然后就是各種社會(huì)問(wèn)題暴露出來(lái):

    貧富差距的拉伸、社會(huì)制度不公平、失業(yè)率逐年降低

    物價(jià)持續(xù)上漲.......

    這些所有的因素就像是不同的營(yíng)養(yǎng)不斷給不良機(jī)構(gòu)輸入補(bǔ)充

    直至他們長(zhǎng)大成型、上市交易


    將外界發(fā)生的一切當(dāng)成保護(hù)殼

    用外界的環(huán)境來(lái)規(guī)范自己

    美國(guó)如今的困境勢(shì)必會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì),尤其是債務(wù)市場(chǎng),一旦債務(wù)開(kāi)始收緊,對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的影響是巨大的

    跟這個(gè)影響相對(duì)應(yīng)的,是國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)一年多來(lái)的停滯以及資產(chǎn)價(jià)格的下跌

    雖然很多企業(yè)沒(méi)有上市交易,很多投資人的資金沒(méi)有在股市

    但股市的下跌意味著消費(fèi)和投資的放緩

    沒(méi)有任何一家企業(yè)和個(gè)人能夠獨(dú)善其身


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    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“不良資產(chǎn)處置AMC”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

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      蔣陽(yáng)兵

      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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