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    股權(quán)收購(gòu)的主要流程及注意要點(diǎn)

    陌爺?shù)禺a(chǎn)圈 陌爺?shù)禺a(chǎn)圈
    2021-02-01 11:49 4837 1 0
    一方面對(duì)專業(yè)要求較高,不僅對(duì)財(cái)務(wù)、稅務(wù)等專業(yè)要求較高,而且雙方接洽談判對(duì)于收購(gòu)形式、交易結(jié)構(gòu)、對(duì)價(jià)支付節(jié)奏等都至關(guān)重要。

    作者:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈

    來(lái)源:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

    房地產(chǎn)股權(quán)收購(gòu)的收并購(gòu)最為常見(jiàn)也是最重要的基本手段,股權(quán)收購(gòu)是項(xiàng)系統(tǒng)而復(fù)雜的工程

    一方面對(duì)專業(yè)要求較高,不僅對(duì)財(cái)務(wù)、稅務(wù)等專業(yè)要求較高,而且雙方接洽談判對(duì)于收購(gòu)形式、交易結(jié)構(gòu)、對(duì)價(jià)支付節(jié)奏等都至關(guān)重要

    核心一點(diǎn),在于風(fēng)控

    01

    股權(quán)收購(gòu)的主要流程

    雖然股權(quán)收購(gòu)的流程相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化及流程化,但是仍需要視轉(zhuǎn)讓方的合作訴求、項(xiàng)目同難點(diǎn)等相應(yīng)對(duì)收購(gòu)要素進(jìn)行調(diào)整

    核心地,股權(quán)收購(gòu)主要分為以下七個(gè)步驟:

    1、  簽署意向書或框架協(xié)議

    2、  盡職調(diào)查,包括法律盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)、工程盡調(diào)等

    3、  簽署正式合作協(xié)議

    4、  共管股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款

    5、  股權(quán)完成工商層面變更,章證照等物料完成共管

    6、  釋放股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款(需根據(jù)盡調(diào)情況,視風(fēng)控措施預(yù)留尾款)

    7、  釋放尾款

    在這一過(guò)程中,轉(zhuǎn)讓方和受讓方的訴求點(diǎn)不同,轉(zhuǎn)讓方更加的關(guān)注收款,而受讓方更多的關(guān)注股權(quán)過(guò)戶,以及風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲取核心資產(chǎn)

    因此,站在收購(gòu)方的角度,過(guò)程中需要相應(yīng)地注意核心的風(fēng)控要點(diǎn):

    (1)如果盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)或是存在不實(shí)情況,收購(gòu)方可靈活退出

    (2)在共管股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款階段,可根據(jù)股權(quán)過(guò)戶比例,共管相應(yīng)款項(xiàng),一般共管在收購(gòu)方的賬戶中,此階段要求同步共管目標(biāo)公司

    (3)股權(quán)過(guò)戶階段,需要以工商變更為準(zhǔn)

    (4)對(duì)價(jià)款一般需要分筆支付,最后一筆尾款需要作為或有負(fù)債或轉(zhuǎn)讓方履行義務(wù)的擔(dān)保

    02

    收并購(gòu)流程中的關(guān)注點(diǎn)

    關(guān)注點(diǎn)一、對(duì)價(jià)

    首先需要了解對(duì)價(jià)的計(jì)算邏輯:

    股權(quán)對(duì)價(jià)=土地價(jià)值(土地原始成本+溢價(jià))+公司流動(dòng)凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)+溢價(jià)

    而流動(dòng)凈資產(chǎn)是指雙方認(rèn)可的調(diào)整后的凈資產(chǎn)總額(不包含土地)減去負(fù)債總額

    主要可以參考以下公式:

    關(guān)注點(diǎn)二、溢價(jià)

    首先需要了解溢價(jià)的定義,所謂溢價(jià)是指只能通過(guò)項(xiàng)目公司的凈利潤(rùn)才能夠消化的對(duì)價(jià)款,也成為股權(quán)溢價(jià)

    溢價(jià)的邏輯在于在算帳后,收購(gòu)方可分享給對(duì)方的利潤(rùn)

    舉個(gè)例子幫助大家理解

    A公司于2011年摘得一宗商住地塊(原始土地成本10000萬(wàn)元)

    B公司擬股權(quán)收購(gòu)該項(xiàng)目,評(píng)估基準(zhǔn)日,目標(biāo)公司銀行存款2000萬(wàn)元

    其中負(fù)債情況主要是銀行借款6000萬(wàn)、股東借款2000萬(wàn)元,注冊(cè)資本金4000萬(wàn)元,已完成實(shí)繳

    因市場(chǎng)上行,現(xiàn)該地塊評(píng)估價(jià)為30000萬(wàn)元

    那么項(xiàng)目溢價(jià)、股權(quán)對(duì)價(jià)、總對(duì)價(jià)應(yīng)該如何計(jì)算

    (1)項(xiàng)目溢價(jià)=土地評(píng)估價(jià)-土地取得原始成本=30000萬(wàn)元-10000萬(wàn)元=20000萬(wàn)元

    (2)股權(quán)對(duì)價(jià)=凈資產(chǎn)+溢價(jià)=(總資產(chǎn)-總負(fù)債)+溢價(jià)=(10000+2000)-(2000+6000)+20000=24000萬(wàn)元

    (3)總對(duì)價(jià)=股權(quán)對(duì)價(jià)+債權(quán)對(duì)價(jià)=24000+2000=26000萬(wàn)元

    無(wú)論對(duì)于對(duì)價(jià)的計(jì)算還是溢價(jià)的支付,均需要在風(fēng)控邏輯和交易結(jié)構(gòu)下進(jìn)行

    需要注意的是交易對(duì)價(jià)并不是土地取得的原始成本,而且在土增稅計(jì)算中需要代入的是土地取得原始成本進(jìn)行測(cè)算

    綜上,對(duì)于股權(quán)并購(gòu)而言,組建一支包含各類專業(yè)的團(tuán)隊(duì)是收并購(gòu)成功的第一步

    一定的商業(yè)、財(cái)務(wù)、法律嘗試是并購(gòu)團(tuán)隊(duì)合作的潤(rùn)滑劑

    而對(duì)于收并購(gòu)的核心風(fēng)控和條款也是基于合作模式和雙方訴求!

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“陌爺?shù)禺a(chǎn)圈”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 股權(quán)收購(gòu)的主要流程及注意要點(diǎn)

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      蔣陽(yáng)兵

      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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