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    郭廣昌抄底海航?復星系“勒緊腰帶”加入航空戰(zhàn)

    扒財經(jīng) 扒財經(jīng)
    2021-05-21 14:31 2854 0 0
    短債高壓、盈利放緩,復星能打贏爭奪戰(zhàn)?

    作者:陳文莉

    來源:風財訊(ID:fengcaixun)

    郭廣昌再度出手抄底,這次瞄準的可能是海航。

    5月19日晚間,豫園股份發(fā)布公告稱,擬聯(lián)合公司關聯(lián)方、航空產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者等,共同設立合伙企業(yè)并以該合伙企業(yè)投資航空實體企業(yè)。

    據(jù)悉,擬設立的合伙企業(yè)為豫園航空產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“豫航產(chǎn)業(yè)”),出資總額不超過400億元,其中豫園股份出資額不超過100億元,公司總裁室已同意為參與擬投資航空實體企業(yè)項目支付保證金5億元。

    對于投資標的,公告雖未進行披露,但從其對豫航產(chǎn)業(yè)的設立因由上,該航空實體可能是正處于資產(chǎn)重組進程中的海南航空控股股份有限公司(證券簡稱:*ST海航)。

    受此影響,豫園股份開盤漲停,復星系股票盤中均有不同程度的上漲。

    海航爭奪戰(zhàn)正式打響

    豫園股份公告中表示,公司充分把握海南自貿(mào)區(qū)發(fā)展機遇,捕捉國內(nèi)消費升級、出行經(jīng)濟快速發(fā)展等產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會,積極尋求投資航空業(yè)務的突破,進一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條、增強產(chǎn)業(yè)融通能力、擴大旗下產(chǎn)業(yè)行業(yè)優(yōu)勢。

    巧合的是,日前有市場傳言稱,復星、平安、京東、吉祥等正考慮購入海航集團資產(chǎn)。

    此時,豫航產(chǎn)業(yè)設立的這份公告中重點提及了海南自貿(mào)區(qū)、航空等。由此引發(fā)猜測,豫航產(chǎn)業(yè)投資的航空實體很可能是海航控股。

    無獨有偶的是,半個多月前,“均瑤系”旗下的吉祥航空也發(fā)布了類似的公告。

    4月29日晚間,吉祥航空發(fā)布公告稱,擬聯(lián)合上海均瑤航空投資有限公司以及與公司形成長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關系的具備航空產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用的戰(zhàn)略投資者等,共同設立合伙企業(yè)上海吉道航航空科技合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“吉道航”),并以該等合伙企業(yè)投資航空實體企業(yè)。

    吉道航全體合伙人出資總額不超過300億元,其中吉祥航空出資額為50億元,均瑤航投以及戰(zhàn)略協(xié)同投資人合計出資額不超過249.5億元。

    5月20日,“均瑤系”旗下的愛建集團發(fā)布公告,擬出資不超過40億元投資吉道航。

    早在2018年,均瑤集團創(chuàng)始人王均金就曾多次到訪海航集團,這一合伙企業(yè)擬投資的航空實體企業(yè),也被業(yè)內(nèi)人士普遍認為是海航,吉道航的普通合伙人均祥海,更被解讀為是“均瑤+吉祥+海航”的合稱。

    隨著海航集團重整時間表中承諾的階段成果時間臨近,均瑤系和復星系接連成立合伙企業(yè),海航的航空主業(yè)爭奪戰(zhàn)已然正式打響。

    不過,在投資方案未知的情況下,僅從出資金額上來說,大方的復星系,似乎更勝算大一點。

    郭廣昌抄底絕活再亮相

    1月29日,1.23萬億的海航集團轟然坍塌。

    當天,海航集團發(fā)布聲明稱,相關債權人因集團不能清償?shù)狡趥鶆?,申請法院對海航集團破產(chǎn)重整。

    所謂重整,是專門針對可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價值和再生希望的企業(yè)。

    顯然,重組不是清算,海航集團并未徹底玩完。

    風財訊發(fā)現(xiàn),海航控股2021年一季報顯示,疫情對海航主業(yè)的影響正在逐漸消退。

    一季度公司總資產(chǎn)增厚至2241.14億,盈利虧損大幅收窄至-26.00億,其中,航運業(yè)務貢獻了其96.41%的利潤。

    復星系此時入局競爭投資航運業(yè)務,抄底無疑了。

    抄底,是郭廣昌的拿手絕活。

    早在2017年底,郭廣昌以66.17億港元從朝日集團手中獲得了青島啤酒17.99%的股份,彼時青島啤酒正失意,股價長期徘徊在30元上下。

    隨后的三年間,青島啤酒股價不斷攀升,郭廣昌的復星系通過減持累積套現(xiàn)超過70億港元,累積分紅超10億港元。

    但截至5月6日的最新一輪減持,復星系仍持有青島啤酒8.15%的股份。按照最新的79元/股來計算,市值仍有87.8億港元。

    這也意味著,郭廣昌從青島啤酒這筆投資交易中,已經(jīng)賺了超百億港元。

    舍得酒業(yè)是青島啤酒之后,郭廣昌的又一絕佳抄底。

    去年年中,舍得酒業(yè)自爆大股東違規(guī)占用資金,股價一度腰斬,內(nèi)部管理陷入混亂,川酒“六朵金花”的舍得無奈戴帽。

    半年后的1月5日,豫園股份通過執(zhí)行司法裁定的方式間接取得了舍得酒業(yè)29.95%的股份,郭廣昌成為了其實際控制人。

    5月19日,舍得酒業(yè)成功摘帽,兩個交易日股價上漲近20%。

    短短四個月,郭廣昌浮盈約60億元,一度被稱為“中國版巴菲特”。

    然而,和郭廣昌屢戰(zhàn)屢勝的投資形成鮮明對比的是,復星集團各大業(yè)務板塊的發(fā)展差強人意。

    “復星系”資金緊張

    2017-2019年,復星國際凈利潤平均增速始終維持在個位數(shù),2020年的凈利潤更是同比大幅下降45.83%,主營利潤率下降近5個百分點,降至8.56%。凈資產(chǎn)收益率連降四年,2020年僅為6.27%。

    復星旗下的幾大主要上市平臺:豫園股份、復星醫(yī)藥、復星旅游文化,同樣陷入盈利放緩甚至下滑的窘境。

    風財訊粗略統(tǒng)計了幾大業(yè)務的財務狀況,發(fā)現(xiàn)其2020年的營收增速均低于7%,其中復星旅游文化因為疫情的影響更是直接驟降59.3%。

    自身造血能力下滑的同時,資產(chǎn)負債率長期高企的復星系,資金也不太寬裕了。

    郭廣昌資本操作的“把手”豫園股份已經(jīng)走上了借新還舊。

    5月14日,據(jù)上清所披露,上海豫園旅游商城(集團)股份有限公司擬發(fā)行2021年度第二期超短期融資券,注冊金額為40億元,本期發(fā)行金額為10億元。

    這筆資金主要用于償還金融機構借款、到期信用債以及補充公司營運資金。

    2020年財報顯示,豫園股份一年內(nèi)到期的債務共計171.5億元,而其貨幣資金僅為138.86億元,已然無法覆蓋短期債務。

    復星國際、復星旅游文化的債務狀況同樣不容樂觀。

    風財訊了解到,復星國際的資產(chǎn)負債率長期維持在70%以上。截至2020年底,僅短期借款就有893.39億元,然而賬上能夠自由調動的現(xiàn)金僅871.73億元,資金難以完全覆蓋短債。

    復星旅游文化2020年資產(chǎn)負債率增加了10個百分點,攀升至86.19%,遠高于行業(yè)平均。

    同時,刨除受限資金后,復星旅游文化短期能夠自由調動的資金僅10.45億元,卻需要償還至少21.88億的一年內(nèi)到期的債務。

    短期債務高壓下的復星系,400億的航空產(chǎn)業(yè)投資資金要從哪兒來?眾籌嗎?

    一場大戲或許早已悄然開幕,風財訊將持續(xù)關注。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“扒財經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 郭廣昌抄底海航?復星系“勒緊腰帶”加入航空戰(zhàn)

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      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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