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    郭廣昌抄底海航?復(fù)星系“勒緊腰帶”加入航空戰(zhàn)

    扒財(cái)經(jīng) 扒財(cái)經(jīng)
    2021-05-21 14:31 2855 0 0
    短債高壓、盈利放緩,復(fù)星能打贏爭(zhēng)奪戰(zhàn)?

    作者:陳文莉

    來源:風(fēng)財(cái)訊(ID:fengcaixun)

    郭廣昌再度出手抄底,這次瞄準(zhǔn)的可能是海航。

    5月19日晚間,豫園股份發(fā)布公告稱,擬聯(lián)合公司關(guān)聯(lián)方、航空產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者等,共同設(shè)立合伙企業(yè)并以該合伙企業(yè)投資航空實(shí)體企業(yè)。

    據(jù)悉,擬設(shè)立的合伙企業(yè)為豫園航空產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“豫航產(chǎn)業(yè)”),出資總額不超過400億元,其中豫園股份出資額不超過100億元,公司總裁室已同意為參與擬投資航空實(shí)體企業(yè)項(xiàng)目支付保證金5億元。

    對(duì)于投資標(biāo)的,公告雖未進(jìn)行披露,但從其對(duì)豫航產(chǎn)業(yè)的設(shè)立因由上,該航空實(shí)體可能是正處于資產(chǎn)重組進(jìn)程中的海南航空控股股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱:*ST海航)。

    受此影響,豫園股份開盤漲停,復(fù)星系股票盤中均有不同程度的上漲。

    海航爭(zhēng)奪戰(zhàn)正式打響

    豫園股份公告中表示,公司充分把握海南自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇,捕捉國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)、出行經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展等產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì),積極尋求投資航空業(yè)務(wù)的突破,進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)融通能力、擴(kuò)大旗下產(chǎn)業(yè)行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

    巧合的是,日前有市場(chǎng)傳言稱,復(fù)星、平安、京東、吉祥等正考慮購(gòu)入海航集團(tuán)資產(chǎn)。

    此時(shí),豫航產(chǎn)業(yè)設(shè)立的這份公告中重點(diǎn)提及了海南自貿(mào)區(qū)、航空等。由此引發(fā)猜測(cè),豫航產(chǎn)業(yè)投資的航空實(shí)體很可能是海航控股。

    無獨(dú)有偶的是,半個(gè)多月前,“均瑤系”旗下的吉祥航空也發(fā)布了類似的公告。

    4月29日晚間,吉祥航空發(fā)布公告稱,擬聯(lián)合上海均瑤航空投資有限公司以及與公司形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的具備航空產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用的戰(zhàn)略投資者等,共同設(shè)立合伙企業(yè)上海吉道航航空科技合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“吉道航”),并以該等合伙企業(yè)投資航空實(shí)體企業(yè)。

    吉道航全體合伙人出資總額不超過300億元,其中吉祥航空出資額為50億元,均瑤航投以及戰(zhàn)略協(xié)同投資人合計(jì)出資額不超過249.5億元。

    5月20日,“均瑤系”旗下的愛建集團(tuán)發(fā)布公告,擬出資不超過40億元投資吉道航。

    早在2018年,均瑤集團(tuán)創(chuàng)始人王均金就曾多次到訪海航集團(tuán),這一合伙企業(yè)擬投資的航空實(shí)體企業(yè),也被業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為是海航,吉道航的普通合伙人均祥海,更被解讀為是“均瑤+吉祥+海航”的合稱。

    隨著海航集團(tuán)重整時(shí)間表中承諾的階段成果時(shí)間臨近,均瑤系和復(fù)星系接連成立合伙企業(yè),海航的航空主業(yè)爭(zhēng)奪戰(zhàn)已然正式打響。

    不過,在投資方案未知的情況下,僅從出資金額上來說,大方的復(fù)星系,似乎更勝算大一點(diǎn)。

    郭廣昌抄底絕活再亮相

    1月29日,1.23萬億的海航集團(tuán)轟然坍塌。

    當(dāng)天,海航集團(tuán)發(fā)布聲明稱,相關(guān)債權(quán)人因集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù),申請(qǐng)法院對(duì)海航集團(tuán)破產(chǎn)重整。

    所謂重整,是專門針對(duì)可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價(jià)值和再生希望的企業(yè)。

    顯然,重組不是清算,海航集團(tuán)并未徹底玩完。

    風(fēng)財(cái)訊發(fā)現(xiàn),海航控股2021年一季報(bào)顯示,疫情對(duì)海航主業(yè)的影響正在逐漸消退。

    一季度公司總資產(chǎn)增厚至2241.14億,盈利虧損大幅收窄至-26.00億,其中,航運(yùn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了其96.41%的利潤(rùn)。

    復(fù)星系此時(shí)入局競(jìng)爭(zhēng)投資航運(yùn)業(yè)務(wù),抄底無疑了。

    抄底,是郭廣昌的拿手絕活。

    早在2017年底,郭廣昌以66.17億港元從朝日集團(tuán)手中獲得了青島啤酒17.99%的股份,彼時(shí)青島啤酒正失意,股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在30元上下。

    隨后的三年間,青島啤酒股價(jià)不斷攀升,郭廣昌的復(fù)星系通過減持累積套現(xiàn)超過70億港元,累積分紅超10億港元。

    但截至5月6日的最新一輪減持,復(fù)星系仍持有青島啤酒8.15%的股份。按照最新的79元/股來計(jì)算,市值仍有87.8億港元。

    這也意味著,郭廣昌從青島啤酒這筆投資交易中,已經(jīng)賺了超百億港元。

    舍得酒業(yè)是青島啤酒之后,郭廣昌的又一絕佳抄底。

    去年年中,舍得酒業(yè)自爆大股東違規(guī)占用資金,股價(jià)一度腰斬,內(nèi)部管理陷入混亂,川酒“六朵金花”的舍得無奈戴帽。

    半年后的1月5日,豫園股份通過執(zhí)行司法裁定的方式間接取得了舍得酒業(yè)29.95%的股份,郭廣昌成為了其實(shí)際控制人。

    5月19日,舍得酒業(yè)成功摘帽,兩個(gè)交易日股價(jià)上漲近20%。

    短短四個(gè)月,郭廣昌浮盈約60億元,一度被稱為“中國(guó)版巴菲特”。

    然而,和郭廣昌屢戰(zhàn)屢勝的投資形成鮮明對(duì)比的是,復(fù)星集團(tuán)各大業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展差強(qiáng)人意。

    “復(fù)星系”資金緊張

    2017-2019年,復(fù)星國(guó)際凈利潤(rùn)平均增速始終維持在個(gè)位數(shù),2020年的凈利潤(rùn)更是同比大幅下降45.83%,主營(yíng)利潤(rùn)率下降近5個(gè)百分點(diǎn),降至8.56%。凈資產(chǎn)收益率連降四年,2020年僅為6.27%。

    復(fù)星旗下的幾大主要上市平臺(tái):豫園股份、復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星旅游文化,同樣陷入盈利放緩甚至下滑的窘境。

    風(fēng)財(cái)訊粗略統(tǒng)計(jì)了幾大業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)狀況,發(fā)現(xiàn)其2020年的營(yíng)收增速均低于7%,其中復(fù)星旅游文化因?yàn)橐咔榈挠绊懜侵苯芋E降59.3%。

    自身造血能力下滑的同時(shí),資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期高企的復(fù)星系,資金也不太寬裕了。

    郭廣昌資本操作的“把手”豫園股份已經(jīng)走上了借新還舊。

    5月14日,據(jù)上清所披露,上海豫園旅游商城(集團(tuán))股份有限公司擬發(fā)行2021年度第二期超短期融資券,注冊(cè)金額為40億元,本期發(fā)行金額為10億元。

    這筆資金主要用于償還金融機(jī)構(gòu)借款、到期信用債以及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。

    2020年財(cái)報(bào)顯示,豫園股份一年內(nèi)到期的債務(wù)共計(jì)171.5億元,而其貨幣資金僅為138.86億元,已然無法覆蓋短期債務(wù)。

    復(fù)星國(guó)際、復(fù)星旅游文化的債務(wù)狀況同樣不容樂觀。

    風(fēng)財(cái)訊了解到,復(fù)星國(guó)際的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期維持在70%以上。截至2020年底,僅短期借款就有893.39億元,然而賬上能夠自由調(diào)動(dòng)的現(xiàn)金僅871.73億元,資金難以完全覆蓋短債。

    復(fù)星旅游文化2020年資產(chǎn)負(fù)債率增加了10個(gè)百分點(diǎn),攀升至86.19%,遠(yuǎn)高于行業(yè)平均。

    同時(shí),刨除受限資金后,復(fù)星旅游文化短期能夠自由調(diào)動(dòng)的資金僅10.45億元,卻需要償還至少21.88億的一年內(nèi)到期的債務(wù)。

    短期債務(wù)高壓下的復(fù)星系,400億的航空產(chǎn)業(yè)投資資金要從哪兒來?眾籌嗎?

    一場(chǎng)大戲或許早已悄然開幕,風(fēng)財(cái)訊將持續(xù)關(guān)注。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“扒財(cái)經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 郭廣昌抄底海航?復(fù)星系“勒緊腰帶”加入航空戰(zhàn)

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      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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