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    賭徒盛宴中的“陽(yáng)光城們”

    扒財(cái)經(jīng) 扒財(cái)經(jīng)
    2021-11-04 12:01 2583 0 0
    陽(yáng)光城要開(kāi)一個(gè)會(huì)議,針對(duì)“20陽(yáng)光優(yōu)”持有人,這是一筆ABS,全稱“中山證券-陽(yáng)光城集團(tuán)購(gòu)房尾款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”,發(fā)行規(guī)模13.4億元。

    作者:婷婷王

    來(lái)源:風(fēng)財(cái)訊(ID:fengcaixun)

    最近,一個(gè)私募群里推債,一眼看到19陽(yáng)光城PPN001、17陽(yáng)光城MTN001這兩小只,全價(jià)已經(jīng)跌到了16塊,收益5倍起。

    陽(yáng)光城的債還沒(méi)有違約,但這價(jià)格,比已經(jīng)違約的恒大債、華夏幸福債還要便宜,相應(yīng)的,收益更高。

    但就這,還有人嫌棄打折不夠低,他們還想要更高的收益。到今天,陽(yáng)光城(SZ:000671)這兩只債凈價(jià)已經(jīng)跌到了12塊,強(qiáng)大沽壓中,可能還要往下走。

    市場(chǎng)總不缺少賭徒,尤其是民企地產(chǎn)債市場(chǎng)。

    因?yàn)榭傆腥藞?jiān)信,房地產(chǎn)沒(méi)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),只有政策風(fēng)險(xiǎn)。但政策是不會(huì)下死手的,所以地產(chǎn)可以抄底。

    也不是不怕被套牢。只是“展期-剛兌-打破剛兌-開(kāi)始違約-破產(chǎn)清算”,每一個(gè)階段之間都可能是長(zhǎng)時(shí)間的橫盤,足夠賭徒們進(jìn)進(jìn)出出廝殺個(gè)十幾回合了。

    回過(guò)頭來(lái)不禁一嘖:罵房地產(chǎn)最兇的那幾個(gè),原來(lái)都是想買的。

    明天(11月3日)陽(yáng)光城要開(kāi)一個(gè)會(huì)議,針對(duì)“20陽(yáng)光優(yōu)”持有人,這是一筆ABS,全稱“中山證券-陽(yáng)光城集團(tuán)購(gòu)房尾款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”,發(fā)行規(guī)模13.4億元。

    其實(shí)針對(duì)這筆ABS,10月29日陽(yáng)光城已經(jīng)找?guī)孜怀钟腥碎_(kāi)過(guò)閉門會(huì),提出了償付方案——“先付10%本金、50%-100%利息,剩余部分展期1年”。

    11月3日的更大規(guī)模持有人會(huì),重點(diǎn)是聊償付方案。業(yè)內(nèi)猜測(cè)大概率會(huì)通過(guò),不然呢?

    ABS的關(guān)注度,不及境內(nèi)外優(yōu)先票據(jù)。其實(shí)11月,陽(yáng)光城最急是一些ABS資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的兌付。畢竟陽(yáng)光城ABS的規(guī)模很大,截止目前大概統(tǒng)計(jì),已發(fā)行的有16單,規(guī)模合計(jì)大概165.48億元。

    當(dāng)然,也不是說(shuō)債券不急。

    至少10月28日和31日要付息的“20陽(yáng)光城MTN003”和“17陽(yáng)光城MTN004”(境內(nèi)債),已經(jīng)支付了。

    8只境外美元債,根據(jù)11月1日陽(yáng)光城的公告,其中3只擬進(jìn)行要約交換,還有5只征求契約修訂(大概會(huì)請(qǐng)求修改兌付時(shí)間、比例等)。

    11月5日和8日,陽(yáng)光城還會(huì)針對(duì)上述境內(nèi)外債券,召開(kāi)持有人會(huì)議洽談兌付具體細(xì)節(jié)。

    至此,在2022年1月份之前到期的債券,陽(yáng)光城基本已經(jīng)溝通了處理方式。

    代價(jià)是什么?

    首先是11月1日陽(yáng)光城控股股東“陽(yáng)光集團(tuán)“的被動(dòng)平倉(cāng)減持2784.43萬(wàn)股,因?yàn)椴糠仲~戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于平倉(cāng)線了。

    另一個(gè)股東泰康系也不愉快,當(dāng)時(shí)入手價(jià)格大概是6.09元/股,現(xiàn)在2.78元/股(11月2日),已經(jīng)不止腰斬,賬面上至少浮虧18億元。

    所以11月1日當(dāng)天,趁著三季度報(bào)董事會(huì)表決,泰康系2位董事給出了反對(duì)票,問(wèn)罪意圖明顯。

    陽(yáng)光城后續(xù)稱,公司董事會(huì)已經(jīng)與主要股東和董事會(huì)成員進(jìn)行密切溝通,并擬于近日召開(kāi)臨時(shí)董事會(huì)進(jìn)行全面磋商,擬定針對(duì)性策略及措施。

    第三個(gè)代價(jià)是,老板林騰蛟壓上了全部身家。

    陽(yáng)光城此次美元債展期后發(fā)行的新票據(jù)由陽(yáng)光城母公司提供擔(dān)保,同時(shí)由持有母公司43.98%股份的實(shí)際控制人林騰蛟提供個(gè)人擔(dān)保。

    當(dāng)然,林老板這也是擔(dān)當(dāng)?shù)捏w現(xiàn),至少表態(tài)了,陽(yáng)光城是一個(gè)負(fù)責(zé)任的公司。

    雖然他口袋里到底有多少錢,其實(shí)大家都不知道。

    但是“救or不救”,還是有區(qū)別的。

    同樣處在違約風(fēng)口的建業(yè)地產(chǎn)(HK:00832),還在拿資金出來(lái)。

    雖然這個(gè)時(shí)間點(diǎn),很多境外機(jī)構(gòu)都不會(huì)要,也正好被殺價(jià)。但是畢竟建業(yè)拿來(lái)了30個(gè)億,用以償還11月到期美元債。

    比如已經(jīng)公告違約的當(dāng)代置業(yè)(HK:01107),2.5億美元的這筆優(yōu)先票據(jù),實(shí)在到期還不上,繼續(xù)停牌。

    但此前,公司董事會(huì)主席和總裁表態(tài),將提供約8億元的股東貸款來(lái)還債。公告違約后,也還在賣物業(yè)公司(第一服務(wù))、找AMC戰(zhàn)略投資籌錢。

    信用債,到最后,與其講信用,不如看良心。

    畢竟有些事,明知道沒(méi)用還是要做。不做出來(lái),怎么知道沒(méi)用呢。

    今天“一個(gè)微不足道的地產(chǎn)人寫在2021.11.2凌晨02:02”的文章刷屏了,因?yàn)橐痪€地產(chǎn)人的處境,的確真實(shí)且無(wú)力——

    監(jiān)管要保證項(xiàng)目交付,將項(xiàng)目銷售資金全部鎖定在監(jiān)管賬戶里不能動(dòng);

    幾百億的賬面資金無(wú)法回流,甚至不可以用于還基礎(chǔ)貸款;

    為了限制“炒房客”銀行也不再放按揭款,迫使企業(yè)壓降規(guī)模;

    傳導(dǎo)出來(lái)的市場(chǎng)反應(yīng)使得金融機(jī)構(gòu)更加不看好我們,紛紛要求提前還款;

    經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、融資性現(xiàn)金流,這兩個(gè)都無(wú)法支持公司的正常經(jīng)營(yíng),與此同時(shí),公司還需要對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)的債券進(jìn)行兌付。

    監(jiān)管單位要保證資金用于項(xiàng)目交付,沒(méi)有錯(cuò);金融機(jī)構(gòu)要風(fēng)控,沒(méi)有錯(cuò);銀行要壓制炒房空間,沒(méi)有錯(cuò)…

    好像人人都沒(méi)有錯(cuò),但問(wèn)題在那里,總要有一個(gè)人站出來(lái)“認(rèn)錯(cuò)”吧?

    現(xiàn)在每一個(gè)懸崖上的房企,壓力都大到抓耳撓腮,懸崖邊上的房企也戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

    跟它們一起失眠的,可能還有一些踩雷的信托和銀行,畢竟走到被動(dòng)清盤的邊緣,會(huì)很難看。

    但也就是難看罷了。以地方銀行、城市農(nóng)商行為主的大量金融機(jī)構(gòu),雖然資產(chǎn)里充滿了地產(chǎn),但都有抵押品和質(zhì)押物。

    只要這些抵押的項(xiàng)目陸續(xù)交房,債務(wù)流轉(zhuǎn)成現(xiàn)金,未必會(huì)實(shí)際虧損。

    只要房子陸續(xù)交付,樓花兌換成房子,購(gòu)房者也最終能解套。

    堅(jiān)決“保交付”,那么銀行和購(gòu)房者,就一定能先走。

    保交付完成之后呢?

    剩下的人,那時(shí)是真的要共克時(shí)艱了。

    果然,人世間的悲歡,往往并不相通。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“扒財(cái)經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 賭徒盛宴中的“陽(yáng)光城們”

    扒財(cái)經(jīng)

    扒財(cái)富干貨,扒足料八卦。一個(gè)長(zhǎng)期關(guān)注財(cái)經(jīng)和地產(chǎn)的號(hào)。

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      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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