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    賭徒盛宴中的“陽光城們”

    扒財經(jīng) 扒財經(jīng)
    2021-11-04 12:01 2584 0 0
    陽光城要開一個會議,針對“20陽光優(yōu)”持有人,這是一筆ABS,全稱“中山證券-陽光城集團購房尾款資產(chǎn)支持專項計劃”,發(fā)行規(guī)模13.4億元。

    作者:婷婷王

    來源:風(fēng)財訊(ID:fengcaixun)

    最近,一個私募群里推債,一眼看到19陽光城PPN001、17陽光城MTN001這兩小只,全價已經(jīng)跌到了16塊,收益5倍起。

    陽光城的債還沒有違約,但這價格,比已經(jīng)違約的恒大債、華夏幸福債還要便宜,相應(yīng)的,收益更高。

    但就這,還有人嫌棄打折不夠低,他們還想要更高的收益。到今天,陽光城(SZ:000671)這兩只債凈價已經(jīng)跌到了12塊,強大沽壓中,可能還要往下走。

    市場總不缺少賭徒,尤其是民企地產(chǎn)債市場。

    因為總有人堅信,房地產(chǎn)沒有市場風(fēng)險,只有政策風(fēng)險。但政策是不會下死手的,所以地產(chǎn)可以抄底。

    也不是不怕被套牢。只是“展期-剛兌-打破剛兌-開始違約-破產(chǎn)清算”,每一個階段之間都可能是長時間的橫盤,足夠賭徒們進進出出廝殺個十幾回合了。

    回過頭來不禁一嘖:罵房地產(chǎn)最兇的那幾個,原來都是想買的。

    明天(11月3日)陽光城要開一個會議,針對“20陽光優(yōu)”持有人,這是一筆ABS,全稱“中山證券-陽光城集團購房尾款資產(chǎn)支持專項計劃”,發(fā)行規(guī)模13.4億元。

    其實針對這筆ABS,10月29日陽光城已經(jīng)找?guī)孜怀钟腥碎_過閉門會,提出了償付方案——“先付10%本金、50%-100%利息,剩余部分展期1年”。

    11月3日的更大規(guī)模持有人會,重點是聊償付方案。業(yè)內(nèi)猜測大概率會通過,不然呢?

    ABS的關(guān)注度,不及境內(nèi)外優(yōu)先票據(jù)。其實11月,陽光城最急是一些ABS資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的兌付。畢竟陽光城ABS的規(guī)模很大,截止目前大概統(tǒng)計,已發(fā)行的有16單,規(guī)模合計大概165.48億元。

    當(dāng)然,也不是說債券不急。

    至少10月28日和31日要付息的“20陽光城MTN003”和“17陽光城MTN004”(境內(nèi)債),已經(jīng)支付了。

    8只境外美元債,根據(jù)11月1日陽光城的公告,其中3只擬進行要約交換,還有5只征求契約修訂(大概會請求修改兌付時間、比例等)。

    11月5日和8日,陽光城還會針對上述境內(nèi)外債券,召開持有人會議洽談兌付具體細節(jié)。

    至此,在2022年1月份之前到期的債券,陽光城基本已經(jīng)溝通了處理方式。

    代價是什么?

    首先是11月1日陽光城控股股東“陽光集團“的被動平倉減持2784.43萬股,因為部分賬戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于平倉線了。

    另一個股東泰康系也不愉快,當(dāng)時入手價格大概是6.09元/股,現(xiàn)在2.78元/股(11月2日),已經(jīng)不止腰斬,賬面上至少浮虧18億元。

    所以11月1日當(dāng)天,趁著三季度報董事會表決,泰康系2位董事給出了反對票,問罪意圖明顯。

    陽光城后續(xù)稱,公司董事會已經(jīng)與主要股東和董事會成員進行密切溝通,并擬于近日召開臨時董事會進行全面磋商,擬定針對性策略及措施。

    第三個代價是,老板林騰蛟壓上了全部身家。

    陽光城此次美元債展期后發(fā)行的新票據(jù)由陽光城母公司提供擔(dān)保,同時由持有母公司43.98%股份的實際控制人林騰蛟提供個人擔(dān)保。

    當(dāng)然,林老板這也是擔(dān)當(dāng)?shù)捏w現(xiàn),至少表態(tài)了,陽光城是一個負責(zé)任的公司。

    雖然他口袋里到底有多少錢,其實大家都不知道。

    但是“救or不救”,還是有區(qū)別的。

    同樣處在違約風(fēng)口的建業(yè)地產(chǎn)(HK:00832),還在拿資金出來。

    雖然這個時間點,很多境外機構(gòu)都不會要,也正好被殺價。但是畢竟建業(yè)拿來了30個億,用以償還11月到期美元債。

    比如已經(jīng)公告違約的當(dāng)代置業(yè)(HK:01107),2.5億美元的這筆優(yōu)先票據(jù),實在到期還不上,繼續(xù)停牌。

    但此前,公司董事會主席和總裁表態(tài),將提供約8億元的股東貸款來還債。公告違約后,也還在賣物業(yè)公司(第一服務(wù))、找AMC戰(zhàn)略投資籌錢。

    信用債,到最后,與其講信用,不如看良心。

    畢竟有些事,明知道沒用還是要做。不做出來,怎么知道沒用呢。

    今天“一個微不足道的地產(chǎn)人寫在2021.11.2凌晨02:02”的文章刷屏了,因為一線地產(chǎn)人的處境,的確真實且無力——

    監(jiān)管要保證項目交付,將項目銷售資金全部鎖定在監(jiān)管賬戶里不能動;

    幾百億的賬面資金無法回流,甚至不可以用于還基礎(chǔ)貸款;

    為了限制“炒房客”銀行也不再放按揭款,迫使企業(yè)壓降規(guī)模;

    傳導(dǎo)出來的市場反應(yīng)使得金融機構(gòu)更加不看好我們,紛紛要求提前還款;

    經(jīng)營性現(xiàn)金流、融資性現(xiàn)金流,這兩個都無法支持公司的正常經(jīng)營,與此同時,公司還需要對公開市場的債券進行兌付。

    監(jiān)管單位要保證資金用于項目交付,沒有錯;金融機構(gòu)要風(fēng)控,沒有錯;銀行要壓制炒房空間,沒有錯…

    好像人人都沒有錯,但問題在那里,總要有一個人站出來“認錯”吧?

    現(xiàn)在每一個懸崖上的房企,壓力都大到抓耳撓腮,懸崖邊上的房企也戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

    跟它們一起失眠的,可能還有一些踩雷的信托和銀行,畢竟走到被動清盤的邊緣,會很難看。

    但也就是難看罷了。以地方銀行、城市農(nóng)商行為主的大量金融機構(gòu),雖然資產(chǎn)里充滿了地產(chǎn),但都有抵押品和質(zhì)押物。

    只要這些抵押的項目陸續(xù)交房,債務(wù)流轉(zhuǎn)成現(xiàn)金,未必會實際虧損。

    只要房子陸續(xù)交付,樓花兌換成房子,購房者也最終能解套。

    堅決“保交付”,那么銀行和購房者,就一定能先走。

    保交付完成之后呢?

    剩下的人,那時是真的要共克時艱了。

    果然,人世間的悲歡,往往并不相通。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“扒財經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 賭徒盛宴中的“陽光城們”

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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