作者：楊曉懌

來源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）

據(jù)新聞報(bào)道，上海市為廣泛吸引社會(huì)力量參與上海舊改，加快舊改資金平衡，共同推進(jìn)城市可持續(xù)更新和發(fā)展，于6月3日成立上海城市更新基金?；鹂傄?guī)模為800億元，將定向用于投資舊區(qū)改造和城市更新項(xiàng)目，促進(jìn)上海城市功能優(yōu)化、民生保障、品質(zhì)提升和風(fēng)貌保護(hù)。

并且，基金由上海市國(guó)資委下屬的上海地產(chǎn)集團(tuán)牽頭，與招商蛇口、中交集團(tuán)、萬科集團(tuán)、國(guó)壽投資、保利發(fā)展、中國(guó)太保、中保投資簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

這意味著城市更新除了政策性銀行的介入（點(diǎn)此查看《42億！國(guó)開行城市更新貸款來了》）外又進(jìn)入新一篇章，投融資模式也將更為豐富。

隨著最早一批建設(shè)、投入使用的城市核心區(qū)出現(xiàn)了普遍性的基礎(chǔ)設(shè)施陳舊、城市功能落后以及生態(tài)環(huán)境不達(dá)標(biāo)，城市更新的概念就逐漸開始走入現(xiàn)實(shí)，并在多個(gè)超大城市、省會(huì)城市進(jìn)行試點(diǎn)。

不過，由于政策框架、區(qū)域規(guī)劃、征拆手續(xù)、運(yùn)作模式等方面未能理順，過去幾年的城市更新一直停留在“概念”而非成為具體項(xiàng)目與應(yīng)用模式；直到2020年開始的一系列制度改革，才終于讓城市更新模式逐漸成熟，開始在全國(guó)進(jìn)行推廣。

因此，我們可以明顯看到，近期各地的城市更新項(xiàng)目明顯增多；如福州市與濟(jì)南市出臺(tái)了城市更新管理辦法、重慶市的城市更新項(xiàng)目獲得國(guó)開行貸款授信，以及今天上海市成立城市更新基金。隨著落地項(xiàng)目的增多，實(shí)施模式與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)也將逐漸推廣到全國(guó)各地，推動(dòng)新一輪的城市改造與更新。

城市更新需多渠道資金來源

城市更新項(xiàng)目通常是將一整個(gè)片區(qū)進(jìn)行整體更新改造，因此項(xiàng)目的體量是非常大的，常常是傳統(tǒng)的棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的幾倍之巨，且相當(dāng)大一部分的資金都將用于現(xiàn)有居民或商戶的拆遷補(bǔ)償與安置，資金需要提前籌措到位。因此，城市更新項(xiàng)目需要多渠道的資金來源，綜合使用資金，才能滿足項(xiàng)目改造過程中的實(shí)施需求。

并且，從目前項(xiàng)目的實(shí)施運(yùn)作案例來看，雖然缺口資金可以通過政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款等模式解決；但實(shí)施過程中仍然需要募集規(guī)模較大的項(xiàng)目資本金。

從當(dāng)前的實(shí)際情況看，城市更新項(xiàng)目的資本金需求在總投資的20%~25%左右，這就意味著50億的城市更新項(xiàng)目需要準(zhǔn)備10億元以上的資本金。這對(duì)當(dāng)前債務(wù)壓力大的地方政府與城投公司來說，顯然是個(gè)比較難辦的問題；上海成立城市更新基金的辦法，也為后續(xù)有意進(jìn)行城市更新的地區(qū)提供了籌措資本金的新思路。

實(shí)際上，自國(guó)務(wù)院在2019年末降低基建項(xiàng)目的資本金比例、并對(duì)項(xiàng)目的資本金來源放寬限制后，不僅可以通過設(shè)立基金的形式解決資本金問題，還可以通過投資類信托、股權(quán)投資等方式進(jìn)行多渠道募集資金；在后續(xù)的配套融資中，除了現(xiàn)行的銀行貸款，各類債券產(chǎn)品也將逐漸登上舞臺(tái)。未來的城市更新項(xiàng)目的融資格局，將百花齊放、精彩紛呈。

涉及存量資產(chǎn)需多模式運(yùn)作

由于城市更新項(xiàng)目是對(duì)城市中的建成區(qū)進(jìn)行整體更新迭代，因此除了“拆舊建新”外，對(duì)存量設(shè)施的改造、低效用地的再開發(fā)利用也是非常重要的工作內(nèi)容。

但是，涉及存量資產(chǎn)的部分必然涉及較為復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)問題，這也對(duì)城市更新內(nèi)部的運(yùn)作模式、架構(gòu)設(shè)計(jì)提出了更高的要求；如何與現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)單位進(jìn)行合作，將直接影響到項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度。

因此，設(shè)立城市更新基金的必要性是比較大的；在實(shí)施的過程中不僅需要解決資本金的問題，還需要通過其他資金渠道對(duì)現(xiàn)有的資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)與整合，實(shí)現(xiàn)一部分產(chǎn)權(quán)所有人的退出。通過集中產(chǎn)權(quán)的方式，避免產(chǎn)權(quán)分散導(dǎo)致的意見不一致、無法進(jìn)行整體改造的痼疾。

如今城市更新模式已成為新的風(fēng)口，多地政府都開始儲(chǔ)備項(xiàng)目；就此帶來的各種需求與機(jī)會(huì)，也將促使新的市場(chǎng)大門就此打開。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 上海成立800億城市更新基金！新風(fēng)口來臨