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    理財子公司理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)模式探討

    法園金融法律研究 法園金融法律研究
    2021-08-01 07:24 4749 0 0
    根據(jù)《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》第二十九條的規(guī)定,銀行理財子公司全部理財產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。

    作者:王平lawyer

    來源:法園金融法律研究(ID:Lawgarden-Finance)

    根據(jù)《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱《辦法》)第二十九條的規(guī)定,銀行理財子公司全部理財產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%?!掇k法》賦予了理財子公司一定的投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)額度。為此,就理財子公司如何投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的方式,筆者進(jìn)行如何探討。

    理財子公司理財產(chǎn)品能否直接放貸款投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?

    根據(jù)《貸款通則》(1996年2號)的規(guī)定,貸款人,系指在中國境內(nèi)依法設(shè)立的經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)?!渡虡I(yè)銀行理財子公司管理辦法》并未賦予理財子公司貸款業(yè)務(wù)這一經(jīng)營范圍,因此,理財子公司通過發(fā)放貸款的方式投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)并不可行。

    理財子公司理財產(chǎn)品能否通過投資信貸資產(chǎn)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?

    《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》第二十八條規(guī)定,銀行理財子公司理財產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn),不得直接或間接投資于主要股東的信貸資產(chǎn)及其受(收)益權(quán),不得直接或間接投資于主要股東發(fā)行的次級檔資產(chǎn)支持證券。根據(jù)前項規(guī)定,理財子公司投資信貸資產(chǎn)存在諸多限制。因此,通過投資信貸資產(chǎn)的方式實現(xiàn)非標(biāo)投資似乎也不可行。 

    理財子公司理財產(chǎn)品能否通過委托貸款投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?

    根據(jù)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》(銀監(jiān)發(fā)[2018]2號)第十條的規(guī)定,商業(yè)銀行不得接受委托人受托管理的他人資金發(fā)放貸款。那么,理財產(chǎn)品本身也是即是理財子公司受托管理的他人資金,因此,委托貸款的模式也不可行。 

    理財子公司能否通過信托公司發(fā)放信托貸款投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?

    如果理財子公司理財產(chǎn)品選擇通過信托公司發(fā)放信托貸款,實質(zhì)是為信托公司的通道業(yè)務(wù)。雖然監(jiān)管部門未明文禁絕通道業(yè)務(wù),但是中國銀監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》(銀監(jiān)發(fā)〔2017〕55號)明確規(guī)定,信托公司在銀信類業(yè)務(wù)中,不得為委托方銀行規(guī)避監(jiān)管規(guī)定或第三方機(jī)構(gòu)違法違規(guī)提供通道服務(wù)?!蛾P(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號)(以下簡稱資管新規(guī))第二十二條亦規(guī)定,金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。

    那么,信托公司為理財子公司提供通道業(yè)務(wù),是否是為了委托方規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求呢?對此,通常難以界定,還有待監(jiān)管部門的明確。

    不過,既然理財子公司可以投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán),那么,尋求信托公司做通道業(yè)務(wù),理論上而言,并非規(guī)避投資范圍、杠桿約束。因此,理財子公司通過信托公司提供的通道業(yè)務(wù)投資非標(biāo),具有一定的可行性。 

    理財子公司理財產(chǎn)品能否通過券商資管及基金子公司等投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?

    在資管新規(guī)出臺之前,理財產(chǎn)品借道券商資管及基金子公司投資信托,然后通過信托貸款實現(xiàn)非標(biāo)投資,然而隨著資管新規(guī)多層嵌套的限制,即資產(chǎn)管理產(chǎn)品只可以再投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品,此類模式徹底堵死。

    《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》(中國證券監(jiān)督管理委員會令第151號)出臺后,證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司所開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),均適用同一規(guī)則。目前證券期貨私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),并無直接放貸款的功能,其投資方式與理財產(chǎn)品基本雷同。按照穿透原則,理財產(chǎn)品選擇證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)作為通道實現(xiàn)非標(biāo)投資已無太大意義。 

    理財子公司理財產(chǎn)品能否通過投資各類資產(chǎn)及其收益權(quán)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)?

    理財產(chǎn)品通道受讓特定的資產(chǎn)或資產(chǎn)收益權(quán),到期后由轉(zhuǎn)讓方以一定價格回購,這類業(yè)務(wù)實質(zhì)是一種買入返售業(yè)務(wù),特定資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款等。

    根據(jù)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(中國銀行保險監(jiān)督管理委員會令2018年第6號)第四十五條規(guī)定,商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)理財產(chǎn)品開展同業(yè)融資的流動性風(fēng)險、交易對手風(fēng)險和操作風(fēng)險等風(fēng)險管理,做好期限管理和集中度管控,按照穿透原則對交易對手實施盡職調(diào)查和準(zhǔn)入管理,設(shè)置適當(dāng)?shù)慕灰紫揞~并根據(jù)需要進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立健全買入返售交易質(zhì)押品的管理制度。由此可以看出,買入返售特定資產(chǎn)及其收益權(quán),將是理財子公司理財產(chǎn)品投資非標(biāo)的渠道之一。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“法園金融法律研究”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 理財子公司理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)模式探討

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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