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    海通證券33億元信用減值透視:應收融資租賃款為主因

    面包財經(jīng) 面包財經(jīng)
    2022-05-30 23:49 2604 0 0
    海通證券2021年年報顯示,公司確認信用減值損失33.52億元,損失金額居41家上市券商首位。

    作者:新華財經(jīng)面包財經(jīng)

    海通證券2021年年報顯示,公司確認信用減值損失33.52億元,損失金額居41家上市券商首位。2019年以來,海通證券的信用減值損失金額持續(xù)位居行業(yè)前兩名。

    從細分科目分析,應收融資租賃款已連續(xù)三年成為公司產生信用減值損失的最主要來源,研究發(fā)現(xiàn),海通證券的融資租賃業(yè)務子公司海通恒信為港股上市公司。2021年,海通恒信出售辦公室大樓和2架飛機,合計作價約20億元。

    此外,買入返售金融資產和融出資金也是海通證券確認信用減值損失的主要風險點。2021年,海通證券買入返售金融資產占總資產的5%,融出資金占總資產的10%,較上年占比分別下降約3%和1%。當期,公司的買入返售金融資產利息收入為22.03億元,同比減少超兩成。

    中國證監(jiān)會披露的2021年證券公司分類結果顯示,海通證券被分為BBB級,2020年公司的評級為AA級,公司評級降幅較大。分類結果的出具主要以證券公司的風險管理能力和持續(xù)合規(guī)狀況為基礎。

     應收融資租賃款:產生超三成信用減值損失 子公司向海通出售物業(yè)超14億元 

    2019年以來,應收融資租賃款所產生的信用減值損失是海通證券信用減值損失的最主要來源,融資租賃業(yè)務主要由公司子公司海通恒信進行。期間,公司應收融資租賃款產生的信用減值損失占總金額的比值呈上升趨勢,至2021年,該比例已超過三成。

    圖1:海通證券信用減值損失主要構成

    2022年一季度末,海通證券的應收融資租賃款為295.16億元,較上年年末減少11.82%。2019年以來,公司的應收融資租賃款金額規(guī)模持續(xù)下滑,但相應產生的信用減值損失卻不見明顯跌勢,在2020年一度高達12.66億元,而2021年亦產生了超10億元信用減值損失。

    圖2:海通證券應收融資租賃款

    研究發(fā)現(xiàn),海通證券融資租賃子公司海通恒信的資產盈利能力有所下滑。2021年,該公司的生息資產平均收益率和融資租賃業(yè)務平均收益率分別為6.79%和6.96%,同比分別下降0.24個百分點和0.4個百分點。

    圖3:海通恒信資產盈利能力指標

    此外,根據(jù)海通恒信2021年年報,該公司當年發(fā)生兩次重大的出售事項,一次是向海通證券出售辦公室大樓,一次是出售2架飛機,上述資產的評估價值分別為14.35億元和5.34億元。

    圖4:2021年海通恒信重大出售事項

    截止2021年末,海通恒信母公司海通恒信金融集團有限公司產生的商譽賬面價值為20.47億元,是海通證券賬面商譽的主要組成部分。數(shù)據(jù)顯示,該筆商譽并未發(fā)生減值,但如若產生減值損失,或對公司的盈利能力產生不利影響。

     買入返售金融資產:規(guī)模收縮致使利息收入下滑 涉多起未決訴訟 

    2022年一季末,海通證券的買入返售金融資產為376.19億元,較上年年末下降5.39%。2018年以來,公司的買入返售金融資產規(guī)模及占總資產的比例整體呈下滑趨勢,公司或意欲控制該業(yè)務所帶來的信用風險。

    但實際效果或略顯不佳,2021年,公司買入返售金融資產規(guī)模同比下降約三成,但由此產生的信用減值損失僅同比減少約8%。截止2021年年末,約定購回式證券交易客戶的平均履約保障比例為217.95%,較上年年末下降約57個百分點。

    圖5:海通證券買入返售金融資產規(guī)模及占比

    由于買入返售金融資產規(guī)模的縮減,海通證券由此產生利息收入相應減少。2021年,公司買入返售金融資產利息收入為22.03億元,同比減少24.61%。

    圖6:海通證券買入返售金融資產利息收入

    根據(jù)2021年年報,當期海通證券和海通資管均身陷與與南京第一農藥集團有限公司的質押式證券回購糾紛案,涉案本金分別為3億元和3.2億元,涉及的質押標的為ST紅太陽(證券代碼:000525)。2021年6月,南一農公司已被法院裁定破產重整。

    海通證券及其資管子公司均選擇與南一農公司發(fā)生質押式證券回購業(yè)務,且選擇質押的標的股票ST紅太陽亦因連續(xù)三年凈利潤為負且存在控股股東南一農公司占用資金的情形,而被實施其他風險警示。在進行質押式證券回購業(yè)務時,海通證券及其子公司或在選擇交易對象和質押標的方面不夠謹慎。

    圖7:海通證券質押式證券回購糾紛案涉及標的股票被實施其他風險警示

     融出資金:規(guī)模同比微增但產生的信用減值損失下降超五成 

    2021年,海通證券融出資金導致的信用減值損失為4.85億元,同比下降52.63%,是當期公司信用減值損失金額總體減少的主要原因。當期期末,公司融出資金為752.23億元,同比微增近3%。

    2021年,公司融出資金利息收入為53.26億元,同比增長超兩成,利息收入同比增速高于融出資金規(guī)模的同比增幅。

    圖8:海通證券融資融券余額、融出資金利息收入

    海通證券的融資融券業(yè)務形成了融出資金。2021年年末,海通證券客戶因融資融券業(yè)務向公司提供的擔保物公允價值為2716.89億元,同比微增2.73%。截至報告期末,公司融資融券存量負債客戶的平均維持擔保比例為282.40%,同比增長3.21個百分點。

    值得注意的是,海通證券的評級在2021年出現(xiàn)大幅下降,由AA降至BBB,連降兩級,該評級與公司的風險管理能力及合規(guī)管理水平有關,也從側面反映出公司或應加強風控及合規(guī)管理。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“面包財經(jīng)”投稿資產界,并經(jīng)資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 【讀財報】海通證券33億元信用減值透視:應收融資租賃款為主因

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      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協(xié)會個人破產委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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