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    鄭巖:投租聯動轉型方向淺談

    浙江大學融資租賃研究中心 浙江大學融資租賃研究中心
    2022-06-02 18:39 3350 0 0
    首先,融資租賃業(yè)務同質化嚴重,融資租賃公司目標客戶、展業(yè)區(qū)域趨同,導致業(yè)務開展困難。

    作者:鄭巖

    作者:中國融資租賃(西湖)論壇行業(yè)智庫專家

    一、租賃和投資業(yè)務瓶頸及契合點

    (一)租賃和投資業(yè)務瓶頸

    1、租賃業(yè)務當前面臨的問題

    首先,融資租賃業(yè)務同質化嚴重,融資租賃公司目標客戶、展業(yè)區(qū)域趨同,導致業(yè)務開展困難。其次,政信類項目占比過高,合規(guī)性難題、租賃物件難題凸顯。最后,由于租賃業(yè)務同質化嚴重,融資租賃公司無法提供差異化競爭,導致價格競爭進入白熱化階段。

    2、投資業(yè)務當前面臨的問題

    首先,項目周期越來越長。由于投資業(yè)務需要與客戶展開深度合作,對雙方均屬重大決策,從而導致項目從開展到落地整體周期不斷延長。其次,需要滿足客戶多方面需求。對于投資業(yè)務的客戶而言,其需求不僅僅局限于融資,特別是對于優(yōu)質企業(yè)而言,對于自身股權出讓十分謹慎,往往更加看重其他方面的價值。同時,投資業(yè)務差異化競爭十分激烈。特別是當某一個熱點行業(yè)出現后,市場普遍存在跟風式熱點投資。最后,投資業(yè)務新進入一個行業(yè)往往會做必要的學習式投資,耗費較大的資源和時間進行學習和嘗試性投資。

    (二)租賃與投資業(yè)務的契合點

    第一,融資租賃和投資業(yè)務天然的行業(yè)化、專業(yè)化。一方面,投資業(yè)務在開展項目前,勢必會開展關于項目行業(yè)的大量調查和研究,從而對此行業(yè)有充分的認識。另一方面,融資租賃作為與產業(yè)結合最為密切的債權業(yè)務,在行業(yè)專業(yè)化方面有著天然的優(yōu)勢。

    第二,租賃形成的全周期信息互通機制,為投資業(yè)務提供了全面的信息對稱。具體而言,相對投資業(yè)務,融資租賃業(yè)務在相對較短的時間內可以接觸、了解更多的項目,從而積累了相對較多的經驗。對于投資業(yè)務,通過投租聯動的模式,可以快速獲取融資租賃業(yè)務經驗,掌握全面的信息。不僅如此,融資租賃周期性還款還為投資業(yè)務提供了解企業(yè)日常經營狀況的渠道。特別是對于一些中小企業(yè),周期性還款頻次相對較高,投資方可以通過承租人定期按時還款的進度,對該企業(yè)經營狀況進行日常監(jiān)測。

    第三,從承租人角度,企業(yè)某個階段的資金需求是多元的。企業(yè)在發(fā)展的某一階段,需要債權融資的同時,也會有股權融資的需求,通過投租聯動的方式,為其提供股權融資疊加債權支持,從而可以更好的滿足企業(yè)多元需求。

    第四,投資業(yè)務和融資租賃都更加關注未來現金流也更關注成長性。傳統的信貸業(yè)務主要依據過去的現金流做出決策,從本源上來講租賃看標的物的未來現金流,投資業(yè)務原本就是看重未來現金流的,在這個特點上,兩種業(yè)務也是契合的。

    二、轉型方向及具體建議

    (一)投租聯動目標企業(yè)選擇,行業(yè)成長性好,當前規(guī)模中等或較小的企業(yè)。

    按照傳統租賃業(yè)務劃分,中小型企業(yè)更適合投租聯動。具體數據來看,收入方面,從一千萬左右到兩億元;估值方面,從一億元到三十億元??偨Y而言,投租聯動業(yè)務的目標客戶應設定為有成長性,且有股權融資需求的中小企業(yè)。

    (二)分析具體客戶著眼點,注重未來現金流,著重考慮成長性。

    在具體客戶著眼點方面,應注重客戶未來現金流及成長性。在優(yōu)選投資對象的時候,在看過去財務數據的同時,更重要的是看該企業(yè)的未來。傳統業(yè)務主要依據融資人過去財務數據及經營狀況來做項目審批。在做現金流預測時,主要依據往年經營數據,很少有大幅度變化和提升。但在投資項目中,重點關注融資人未來,基于公司核心競爭力做成長性預判。適合投租聯動的行業(yè)大部分都是高成長性、科技型企業(yè),例如新能源汽車、機器人、高端制造、云服務等。此類行業(yè)做出的高成長預測相對符合邏輯,但要注意的是此類高成長預測主要基于對行業(yè)的深入了解。

    (三)培養(yǎng)專業(yè)化的團隊是投租聯動業(yè)務持續(xù)有力發(fā)展的保障。

    由于投租聯動業(yè)務與實體產業(yè)有著緊密的聯系,所以培養(yǎng)懂租賃、懂投資同時懂產業(yè)的人才至關重要。一方面,可以借鑒投資業(yè)務,往往相關人才直接從實體行業(yè)內部挖掘,特別是專業(yè)性強的行業(yè),例如醫(yī)療服務、新材料行業(yè);另一方面,團隊人員既要熟悉租賃產品,又要了解投資業(yè)務。因為往往業(yè)務入口都是雙向導入的,租賃業(yè)務可以導入投資業(yè)務的同時,投資業(yè)務也會向租賃業(yè)務導入。股權業(yè)務接觸客戶、導入租賃業(yè)務落地資金拿到認股權、股權業(yè)務實質投資,也是一個常用的投租聯動路徑。

    (四)風控標準上的傾向性調整,在租賃業(yè)務中加入投資業(yè)務的風控思維。

    建立一套適合目標企業(yè)的信用評價體系,特別是針對科技性、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的信用評級體系。例如,對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言,管理團隊十分重要,在前期做租賃業(yè)務的時候,可以考慮加大對管理團隊風險分析的權重。再例如,可以選擇已被投資機構投過的科技型創(chuàng)新企業(yè)。

    (五)配合投租聯動做一些產品上的創(chuàng)新,增信措施的創(chuàng)新。

    投資聯動業(yè)務對象往往都是成長性企業(yè),缺乏足夠的固定資產,傳統的增信措施效果相對有限。對于嘗試投租聯動的公司而言,關注專利權質押,比如健康檢測、專科醫(yī)療服務、倉儲等行業(yè)的專利權。針對特定行業(yè)也可以開展應收賬款或收費權質押。同時需要建立配套的抵押品管理制度,從而保證相關抵押品的抵押價值。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

    本文由“浙江大學融資租賃研究中心”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 鄭巖:投租聯動轉型方向淺談

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      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業(yè)委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經濟糾紛等。

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