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作者:鄭巖
作者:中國融資租賃(西湖)論壇行業(yè)智庫專家
一、租賃和投資業(yè)務瓶頸及契合點
(一)租賃和投資業(yè)務瓶頸
1、租賃業(yè)務當前面臨的問題
首先,融資租賃業(yè)務同質化嚴重,融資租賃公司目標客戶、展業(yè)區(qū)域趨同,導致業(yè)務開展困難。其次,政信類項目占比過高,合規(guī)性難題、租賃物件難題凸顯。最后,由于租賃業(yè)務同質化嚴重,融資租賃公司無法提供差異化競爭,導致價格競爭進入白熱化階段。
2、投資業(yè)務當前面臨的問題
首先,項目周期越來越長。由于投資業(yè)務需要與客戶展開深度合作,對雙方均屬重大決策,從而導致項目從開展到落地整體周期不斷延長。其次,需要滿足客戶多方面需求。對于投資業(yè)務的客戶而言,其需求不僅僅局限于融資,特別是對于優(yōu)質企業(yè)而言,對于自身股權出讓十分謹慎,往往更加看重其他方面的價值。同時,投資業(yè)務差異化競爭十分激烈。特別是當某一個熱點行業(yè)出現后,市場普遍存在跟風式熱點投資。最后,投資業(yè)務新進入一個行業(yè)往往會做必要的學習式投資,耗費較大的資源和時間進行學習和嘗試性投資。
(二)租賃與投資業(yè)務的契合點
第一,融資租賃和投資業(yè)務天然的行業(yè)化、專業(yè)化。一方面,投資業(yè)務在開展項目前,勢必會開展關于項目行業(yè)的大量調查和研究,從而對此行業(yè)有充分的認識。另一方面,融資租賃作為與產業(yè)結合最為密切的債權業(yè)務,在行業(yè)專業(yè)化方面有著天然的優(yōu)勢。
第二,租賃形成的全周期信息互通機制,為投資業(yè)務提供了全面的信息對稱。具體而言,相對投資業(yè)務,融資租賃業(yè)務在相對較短的時間內可以接觸、了解更多的項目,從而積累了相對較多的經驗。對于投資業(yè)務,通過投租聯動的模式,可以快速獲取融資租賃業(yè)務經驗,掌握全面的信息。不僅如此,融資租賃周期性還款還為投資業(yè)務提供了解企業(yè)日常經營狀況的渠道。特別是對于一些中小企業(yè),周期性還款頻次相對較高,投資方可以通過承租人定期按時還款的進度,對該企業(yè)經營狀況進行日常監(jiān)測。
第三,從承租人角度,企業(yè)某個階段的資金需求是多元的。企業(yè)在發(fā)展的某一階段,需要債權融資的同時,也會有股權融資的需求,通過投租聯動的方式,為其提供股權融資疊加債權支持,從而可以更好的滿足企業(yè)多元需求。
第四,投資業(yè)務和融資租賃都更加關注未來現金流也更關注成長性。傳統的信貸業(yè)務主要依據過去的現金流做出決策,從本源上來講租賃看標的物的未來現金流,投資業(yè)務原本就是看重未來現金流的,在這個特點上,兩種業(yè)務也是契合的。
二、轉型方向及具體建議
(一)投租聯動目標企業(yè)選擇,行業(yè)成長性好,當前規(guī)模中等或較小的企業(yè)。
按照傳統租賃業(yè)務劃分,中小型企業(yè)更適合投租聯動。具體數據來看,收入方面,從一千萬左右到兩億元;估值方面,從一億元到三十億元??偨Y而言,投租聯動業(yè)務的目標客戶應設定為有成長性,且有股權融資需求的中小企業(yè)。
(二)分析具體客戶著眼點,注重未來現金流,著重考慮成長性。
在具體客戶著眼點方面,應注重客戶未來現金流及成長性。在優(yōu)選投資對象的時候,在看過去財務數據的同時,更重要的是看該企業(yè)的未來。傳統業(yè)務主要依據融資人過去財務數據及經營狀況來做項目審批。在做現金流預測時,主要依據往年經營數據,很少有大幅度變化和提升。但在投資項目中,重點關注融資人未來,基于公司核心競爭力做成長性預判。適合投租聯動的行業(yè)大部分都是高成長性、科技型企業(yè),例如新能源汽車、機器人、高端制造、云服務等。此類行業(yè)做出的高成長預測相對符合邏輯,但要注意的是此類高成長預測主要基于對行業(yè)的深入了解。
(三)培養(yǎng)專業(yè)化的團隊是投租聯動業(yè)務持續(xù)有力發(fā)展的保障。
由于投租聯動業(yè)務與實體產業(yè)有著緊密的聯系,所以培養(yǎng)懂租賃、懂投資同時懂產業(yè)的人才至關重要。一方面,可以借鑒投資業(yè)務,往往相關人才直接從實體行業(yè)內部挖掘,特別是專業(yè)性強的行業(yè),例如醫(yī)療服務、新材料行業(yè);另一方面,團隊人員既要熟悉租賃產品,又要了解投資業(yè)務。因為往往業(yè)務入口都是雙向導入的,租賃業(yè)務可以導入投資業(yè)務的同時,投資業(yè)務也會向租賃業(yè)務導入。股權業(yè)務接觸客戶、導入租賃業(yè)務落地資金拿到認股權、股權業(yè)務實質投資,也是一個常用的投租聯動路徑。
(四)風控標準上的傾向性調整,在租賃業(yè)務中加入投資業(yè)務的風控思維。
建立一套適合目標企業(yè)的信用評價體系,特別是針對科技性、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的信用評級體系。例如,對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言,管理團隊十分重要,在前期做租賃業(yè)務的時候,可以考慮加大對管理團隊風險分析的權重。再例如,可以選擇已被投資機構投過的科技型創(chuàng)新企業(yè)。
(五)配合投租聯動做一些產品上的創(chuàng)新,增信措施的創(chuàng)新。
投資聯動業(yè)務對象往往都是成長性企業(yè),缺乏足夠的固定資產,傳統的增信措施效果相對有限。對于嘗試投租聯動的公司而言,關注專利權質押,比如健康檢測、專科醫(yī)療服務、倉儲等行業(yè)的專利權。針對特定行業(yè)也可以開展應收賬款或收費權質押。同時需要建立配套的抵押品管理制度,從而保證相關抵押品的抵押價值。
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原標題: 鄭巖:投租聯動轉型方向淺談