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    發(fā)行金額大幅下降,應收賬款ABS不香了嗎?

    ABS視界 ABS視界
    2020-11-24 11:59 3038 0 0
    收賬款ABS發(fā)行金額的下降一定以為了其他降負債工具的增長。

    作者:和光同塵

    來源:ABS視界(ID:ABS-ABN)

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    (數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法:WIND導出,基礎資產(chǎn)類型選擇應收賬款和應收債權(quán),發(fā)起機構(gòu)/原始權(quán)益人剔除保理公司、租賃公司和金融機構(gòu),項目名稱剔除含有“供應鏈”、“保障房”和京東白條等字眼的項目。)

    應收賬款ABS(含ABN)發(fā)行規(guī)模逐漸減少,2020年發(fā)行量僅為2019年發(fā)行量的一半。雖然2020年尚未結(jié)束,但是只剩下一個多月的時間,應收賬款ABS發(fā)行量銳減已經(jīng)成為定局。作為降低資產(chǎn)負債率的利器,難道應收賬款ABS不香了嗎?

    國企降杠桿的需求并未減少,應收賬款ABS發(fā)行金額的下降一定意味著其他降負債工具的增長,供應鏈ABS/ABN、并表型基金ABN、永續(xù)債等都是不錯的選擇,時間關系,小編就不去統(tǒng)計啦。

    國企降杠桿的四重境界

    境界一:出表型應收賬款ABS/ABN

    企業(yè)發(fā)行出表型應收賬款ABS,借記貨幣資金,貸記應收賬款;將發(fā)行ABS獲得的貨幣資金用于償還有息負債,借記短期借款/長期借款,貸記貨幣資金。通過資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)端和負債端同金額減少的方式實現(xiàn)資產(chǎn)負債率的下降。

    境界二:供應鏈ABS/ABN

    由核心企業(yè)主導,供應商將其持有的對核心企業(yè)及其子公司的應收賬款轉(zhuǎn)讓給保理公司,由保理公司發(fā)行ABS。項目過程中,應收賬款的剩余賬期統(tǒng)一調(diào)整為專項計劃期限(通常為1年)。通過拉長剩余賬期的方式,延緩了應付賬款的支出;應付賬款延緩支出范圍內(nèi)核心企業(yè)可以減少外部有息負債融資,實現(xiàn)資產(chǎn)負債率的不增長。

    境界三:并表型基金ABN

    國企A旗下子公司擔任GP,國企A和資產(chǎn)支持票據(jù)分別擔任LP1和LP2,成立有限合伙企業(yè),有限合伙企業(yè)向國企A發(fā)放委托貸款/信托貸款。國企A對有限合伙企業(yè)進行并表,資產(chǎn)支持票據(jù)募集資金計入少數(shù)股東權(quán)益。通過資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)端和所有者權(quán)益端同時增加相同金額的方式實現(xiàn)資產(chǎn)負債率的下降。

    境界四:REITs

    企業(yè)發(fā)行類REITs,借記貨幣資金,貸記投資性房地產(chǎn)/固定資產(chǎn);將發(fā)行ABS獲得的貨幣資金用于償還有息負債,借記短期借款/長期借款,貸記貨幣資金。通過資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)端和負債端同金額減少的方式實現(xiàn)資產(chǎn)負債率的下降。

    出表型REITs往往涉及國有資產(chǎn)的交易,程序相對繁瑣,通過REITs降低資產(chǎn)負債率的方式性價比略低。

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    2018年9月中共中央辦公廳、國務院辦公廳曾印發(fā)《關于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見》,要求“推動國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右,之后國有企業(yè)資產(chǎn)負債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平?!蓖瑫r,《意見》鼓勵國有企業(yè)采取租賃承包、合作利用、資源再配置、資產(chǎn)置換或出售等方式實現(xiàn)閑置資產(chǎn)流動,提高資產(chǎn)使用效率,優(yōu)化資源配置。鼓勵國有企業(yè)整合內(nèi)部資源,將與主業(yè)相關的資產(chǎn)整合清理后并入主業(yè)板塊,提高存量資產(chǎn)利用水平,改善企業(yè)經(jīng)營效益。鼓勵國有企業(yè)加強資金集中管理,強化內(nèi)部資金融通,提高企業(yè)資金使用效率。支持國有企業(yè)盤活土地使用權(quán)、探礦權(quán)、采礦權(quán)等無形資產(chǎn),充分實現(xiàn)市場價值。積極支持國有企業(yè)按照真實出售、破產(chǎn)隔離原則,依法合規(guī)開展以企業(yè)應收賬款、租賃債權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利和基礎設施、商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)益為基礎資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化業(yè)務。推動國有企業(yè)開展債務清理,減少無效占用,加快資金周轉(zhuǎn)。在風險可控前提下,鼓勵國有企業(yè)利用債券市場提高直接融資比重,優(yōu)化企業(yè)債務結(jié)構(gòu)。

    10月20日,國務院國資委就2020年前三季度中央企業(yè)經(jīng)濟運行情況召開新聞發(fā)布會上,國務院國資委秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗表示,國務院國資委要求央企全力以赴完成原定的降2個百分點的目標,預計在2020年肯定能夠完成,同時對受新冠肺炎疫情影響較大的行業(yè),要客觀考慮。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“ABS視界”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標題: 發(fā)行金額大幅下降,應收賬款ABS不香了嗎?

    ABS視界

    資產(chǎn)證券化理論和實務,微信公眾號 :ABS-ABN

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      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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