作者：葦草

來源：葦草資服(ID:gh_3c0bd803054b)

恒大集團(tuán)的1.765萬億（2020年報數(shù)據(jù)，已剔除預(yù)收款）的債務(wù)問題是今年最大的一只“灰犀?！保愕谜麄€金融市場神經(jīng)緊張。每天觸及敏感神經(jīng)的消息層出不窮，恒大集團(tuán)忙著在四處救火。

但就是在這樣火燒眉毛的情況下，許家印仍穩(wěn)坐軍中帳。7月15日，中國恒大集團(tuán)(HK:03333,以下稱“中國恒大”或“恒大集團(tuán)”)宣布將于2021年7月27日召開董事會，討論公司特別分紅計劃，建議2020財年派發(fā)每股股息0.152元人民幣，合計約20.14億人民幣。

區(qū)區(qū)20.14億根本都不算什么。就在去年，也就是恒大集團(tuán)向廣東省人民政府發(fā)出求助信《關(guān)于懇請支持重大資產(chǎn)重組的情況報告》這一年，恒大集團(tuán)綜合現(xiàn)金流量表顯示：

當(dāng)年度付股息（分紅）所支付的現(xiàn)金超過577.79億元。

恒大集團(tuán)做什么事向來對的起自己的名字（Ever Grand）。無論是搞足球，還是搞汽車，都是高舉高打，大開大合。連分紅也是大手筆，做恒大的股東令人生羨。

過去十年（2011-2020），恒大集團(tuán)年年有分紅，合并報表范圍內(nèi)分紅的現(xiàn)金總支出超過1142億，每到分紅期，市場都會刮起恒大豪氣分紅的旋風(fēng)。

這是恒大集團(tuán)合并報表范圍內(nèi)分紅的現(xiàn)金總支出，與作為上市公司的中國恒大（HK:03333）的股東分紅有一定的區(qū)別。

主要的區(qū)別在于，恒大集團(tuán)1300億的戰(zhàn)投資金并不是投在上市公司本級，而是投在上市公司下屬子公司恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下稱“恒大地產(chǎn)”），戰(zhàn)投占恒大地產(chǎn)40.58%的權(quán)益。

所以，對戰(zhàn)略投資者的分紅在會計處理上屬于對少數(shù)股東的分紅，并沒有統(tǒng)計在上市公司中國恒大對股東的分紅范圍內(nèi)。

假使從上市公司股東的角度統(tǒng)計，過去十年，作為上市公司的中國恒大公告的分紅總額也超過672.83億。

以上數(shù)據(jù)，均有來自于上市公司的公開披露。

恒大集團(tuán)1142億的現(xiàn)金分紅中，具體都分給誰了呢？

1、1300億戰(zhàn)略投資者可能分到了有300多億。

根據(jù)恒大集團(tuán)2016年10月和12月與第第一輪和第二輪共1300億元戰(zhàn)略投資者簽署的投資協(xié)議的條款約定，廣州凱隆置業(yè)有限公司和恒大集團(tuán)向投資者承諾每年分紅的收益率不低于8%，以1300億的總戰(zhàn)投資金計算，每年向戰(zhàn)投分紅的金額就超過104億。

2、上市公司中國恒大的股東分到了約672.8億，其中，許家印家族分到了約516億。

截止2021年6月30日，中國恒大最新的股本總額是132.48億股。許家印和丁玉梅家族持有101.6212億股，占中國恒大總股本的76.7%。據(jù)此計算，上市公司過去十年的總分紅672.8億中的近516億分給了許家印和丁玉梅家族。

3、還有一部分約100多億可能分給了合作的少數(shù)股東及永續(xù)債當(dāng)年的投資人。

明明欠的錢那么多，借的錢那么貴，明明資金那么緊張，恒大集團(tuán)為什么還要大比例分紅？

可能一方面是為了提振投資者和金融機(jī)構(gòu)的信心，一方面是1300億戰(zhàn)略投資者必須分紅的協(xié)議約定，另外可能是分紅主要分進(jìn)了自己的腰包的緣故。

恒大集團(tuán)現(xiàn)在已風(fēng)聲鶴唳，一旦恒大集團(tuán)破產(chǎn)倒閉，供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)還有其他債權(quán)人可能損失慘重甚至血本無歸，而恒大集團(tuán)的股東通過過去幾年高比例的現(xiàn)金分紅已經(jīng)賺的盆滿缽滿。

如果是這樣的話，恒大集團(tuán)近幾年超級慷慨的現(xiàn)金分紅，分的是不是欠金融機(jī)構(gòu)的錢和欠供應(yīng)商的錢？

恒大集團(tuán)及它背后的實控人如何向他們交代？

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 越還不起錢越分紅—恒大集團(tuán)過去十年分紅1142億